Come gestire il rischio negli investimenti per la libertà finanziaria

Gestire il rischio negli investimenti significa capire, prima di investire un solo euro, quanto sei disposto a perdere — e per quanto tempo. Secondo il Rapporto Consob 2024 sulle scelte di investimento delle famiglie italiane, solo il 37% degli investitori retail dichiara una vera propensione al rischio, mentre il 70% del campione opera con un orizzonte temporale inferiore ai cinque anni: un disallineamento che genera portafogli inefficienti e decisioni emotive nelle fasi di ribasso.

In questo ambito è più corretto riferirsi al profitto atteso come rendimento, ovvero l’utile generato da un’attività finanziaria. Rendimento e rischio sono le due facce della stessa medaglia: capire come interagiscono è il primo passo per costruire un portafoglio solido.

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Cos’è la propensione al rischio?

Il rischio, che in questo caso è meglio definire come propensione al rischio, è la capacità, da parte dell’investitore, di sopportare un determinato grado di incertezza legato a un investimento più aggressivo, a differenza di soluzioni che invece offrono maggiori certezze con rendimenti dai valori attesi e determinati.

A un’elevata propensione al rischio fa da contraltare l’avversione al rischio che si manifesta con una spiccata preferenza verso soluzioni certe e non aleatorie.

Legato quindi direttamente al concetto di rischio finanziario c’è quello di propensione al rischio di un risparmiatore, ovvero quella percentuale o quella somma di denaro che l’investitore è disposto a perdere come conseguenza delle oscillazioni del mercato nel quale sta investendo.

In generale la capacità da parte dell’investitore di sopportare non solo la sottrazione della disponibilità degli importi investiti, ma anche quella di veder fluttuare, a causa della volatilità dei mercati, il proprio capitale, vedendo allontanarsi i risultati attesi, in caso di andamenti negativi.

La propensione al rischio non è statica: cambia con l’età, con la situazione patrimoniale e con l’esperienza acquisita. Un investitore trentenne con un reddito stabile e nessun debito può permettersi un’esposizione azionaria elevata, mentre lo stesso soggetto a sessant’anni, con la pensione all’orizzonte, dovrà probabilmente ribilanciare il portafoglio verso strumenti meno volatili. Questo ribilanciamento progressivo è una delle pratiche più consolidate nella gestione del patrimonio a lungo termine.

I fattori che influenzano la propensione al rischio

Quando si parla di propensione al rischio relativa agli investimenti si intende la tolleranza da parte del risparmiatore di sopportare il rischio finanziario a fronte di un rendimento più alto. Tale indice si determina in funzione di diversi fattori, quali:

• obiettivi finanziari, che possono essere l’acquisto di una nuova casa, la pianificazione degli studi dei propri figli, la creazione di una pensione complementare;
• età dell’investitore, intesa come orizzonte temporale;
• situazione patrimoniale che influenza la capacità di sopportare le perdite derivanti da investimenti che a fronte di rendimenti più elevati comportano rischi maggiori;
• tolleranza al rischio, una buona parte nell’approccio agli investimenti è composta anche da fattori psicologici e dalla capacità di sopportare le oscillazioni di mercato;
• esperienza e conoscenza dei mercati, l’altra parte è composta da informazioni, studio e interpretazione dei dati e dei fenomeni finanziari ed economici.

Considerati tutti questi fattori, ci si accorge facilmente come la propensione al rischio sia profondamente diversa da persona a persona e come la consapevolezza di tale indice contribuisca a rendere più vantaggiose ed efficaci le strategie di investimento, ovvero la realizzazione del portafoglio personale, che rappresenta la totalità di tutti gli strumenti finanziari di un investitore.

Il Rapporto Consob 2024 sulle scelte di investimento delle famiglie italiane evidenzia che il 32% degli investitori dichiara un orizzonte temporale inferiore a tre anni e il 38% tra tre e cinque anni. Questo significa che quasi il 70% del campione adotta un approccio a breve-medio termine, il che rende particolarmente rilevante una corretta valutazione della propria tolleranza alle oscillazioni di mercato prima di costruire qualsiasi portafoglio.

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Che scelte di investimento adottare?

Partendo dal presupposto che è praticamente impossibile rivolgersi a strumenti o strategie di mercato completamente prive di rischio, un investimento solitamente definito a basso rischio indica oscillazioni che con ottimi margini di certezza possono essere previste in anticipo e garantisce un determinato flusso di denaro, costante, ma contenuto.

A differenza di questi ultimi investimenti, un alto rischio comporta margini di volatilità così elevati da non garantire nemmeno la sicurezza di mantenere il patrimonio inizialmente impegnato, questo però a fronte anche di una ingente possibilità di guadagno.

Rischio e profitti tendono a crescere in modo proporzionale. Se si vuole guadagnare di più, bisogna in altre parole, essere disposti ad assumersi dei rischi più grandi, sempre compatibilmente con i fattori elencati nel paragrafo precedente, quali l’orizzonte temporale o la situazione patrimoniale.

Conoscere la propria propensione al rischio è il prerequisito per adottare strategie e scelte d’investimento adatte alle proprie caratteristiche, agli obiettivi prefissati e alla propria esperienza in materia. Senza questa consapevolezza, anche una strategia tecnicamente corretta può portare a decisioni sbagliate nei momenti di maggiore volatilità.

In Europa, secondo dati di settore del 2025, gli afflussi verso ETF — strumenti che permettono di costruire portafogli diversificati con costi contenuti — hanno raggiunto 325 miliardi di euro in un anno, superando il record del 2024. Un segnale che sempre più investitori scelgono la diversificazione come principale strumento di gestione del rischio. Per approfondire, consulta la guida di Banca d’Italia — Rapporto sulla Stabilità Finanziaria n. 1/2026, che analizza il comportamento degli investitori italiani nel contesto di mercato attuale.

Quanti tipi di rischio esistono?

Esistono diverse tipologie di rischio, ognuna con le proprie peculiari caratteristiche, tali da renderli distinguibili e individuabili. I principali sono:

• rischio specifico;
• rischio sistematico;
• rischio del gestore.

Il rischio specifico è quello legato allo strumento finanziario o al determinato mercato in sé ed è possibile eliminarlo attraverso la diversificazione del portafoglio, ovvero l’investimento in più strumenti finanziari diversi.

Il rischio sistematico prende in considerazione le normali e inevitabili oscillazioni di mercato, ragion per cui non può essere eliminato ed è, a differenza del rischio specifico, misurabile in termini che in statistica vengono definiti come deviazione standard, anche chiamata volatilità.

Il rischio del gestore infine si presenta tutte le volte in cui le figure preposte a operare sui portafogli degli investitori, i gestori appunto, non raggiungono l’obiettivo di fare meglio e quindi superare il risultato dell’indice di riferimento.

La propensione al rischio è una condizione soggettiva, che si modifica di persona in persona, e dipende sia dalla tolleranza dell’investitore nel sopportare una perdita che può essere temporanea o definitiva, senza che questo alteri il proprio tenore di vita, sia da quel fattore psicologico che definisce la capacità di ogni individuo di sopportare una consistente perdita, senza che questo generi ansia e stress.

Comprendere queste tre categorie permette di costruire un portafoglio più consapevole. Il rischio specifico si riduce allargando il numero di strumenti in portafoglio (azioni di settori diversi, obbligazioni di emittenti diversi, ETF su indici geograficamente differenziati). Il rischio sistematico si gestisce invece con l’orizzonte temporale: chi investe su orizzonti di 10-15 anni può sopportare periodi di perdita temporanea senza compromettere il risultato finale. Il rischio del gestore si minimizza preferendo strumenti a gestione passiva (ETF) che replicano un indice senza l’intermediazione di un gestore attivo.

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Il rendimento

Il rendimento è il fine ultimo che porta alla libertà finanziaria, è il risultato di un investimento e solitamente si esprime in percentuale. Può essere considerato come il reddito ottenuto dal patrimonio investito e, differentemente dalla propensione al rischio, è un dato misurabile e oggettivo.

Come detto anche in precedenza rendimento e rischio crescono in modo proporzionale. Quindi, all’aumentare dell’uno tendenzialmente corrisponderà un aumento anche dell’altro. La soluzione ottimale per un investitore è rappresentata dal giusto mix di investimenti, in funzione di obiettivi, orizzonte temporale e disponibilità, che includano sia quelli con i rendimenti più elevati, ma più rischiosi, che quelli rappresentati da un rischio e da una volatilità molto bassa.

Per dare un riferimento concreto: nel primo semestre del 2026, il rendimento del BTP decennale italiano si attesta intorno al 3,30%, mentre il Bund tedesco è a circa 2,66% (fonte: Banca d’Italia, Rapporto sulla Stabilità Finanziaria n. 1/2026). Questi numeri rappresentano l’area dei rendimenti “a basso rischio” del mercato obbligazionario europeo — qualunque investimento al di sopra di queste soglie implica un livello di rischio aggiuntivo che va valutato esplicitamente.

Come costruire il tuo profilo di rischio: un approccio pratico

Definire la propria propensione al rischio non è un esercizio teorico: è il punto di partenza di qualsiasi strategia di investimento concreta. Puoi partire da tre domande operative.

Qual è il tuo orizzonte temporale? Se hai bisogno del capitale investito entro tre anni, la tua esposizione al rischio deve essere bassa: i mercati azionari possono perdere il 20-30% in un anno e non sempre recuperano in tempi brevi. Se invece il tuo orizzonte è superiore a dieci anni, puoi tollerare oscillazioni più ampie perché il tempo lavora a tuo favore.

Quanto puoi permetterti di perdere senza cambiare il tuo tenore di vita? Questa è la domanda che separa la tolleranza al rischio dichiarata da quella reale. Un conto è dire “accetto una perdita del 20%”, un altro è vedere il proprio portafoglio scendere di 20.000 euro e mantenere la rotta. Stabilisci una soglia concreta — in euro, non in percentuale — e costruisci il portafoglio di conseguenza.

Hai già un fondo di emergenza separato dagli investimenti? Investire senza un cuscinetto di liquidità equivalente a tre-sei mesi di spese correnti significa che qualsiasi imprevisto ti costringerà a liquidare posizioni nel momento peggiore. Il fondo di emergenza non è un investimento: è la condizione che rende possibile investire in modo razionale.

Domande frequenti sulla gestione del rischio negli investimenti

Qual è la differenza tra rischio specifico e rischio sistematico?

Il rischio specifico riguarda un singolo strumento finanziario o settore e si elimina attraverso la diversificazione del portafoglio — investendo in più asset non correlati tra loro. Il rischio sistematico, invece, riguarda l’intero mercato (recessioni, crisi geopolitiche, variazioni dei tassi) e non si elimina con la diversificazione: si gestisce con un orizzonte temporale adeguato e con un’asset allocation coerente con la propria tolleranza alle oscillazioni.

Come si misura concretamente la propria propensione al rischio?

La propensione al rischio si valuta combinando tre elementi: la capacità finanziaria di sopportare una perdita (quanto posso perdere senza compromettere il mio tenore di vita), la tolleranza psicologica (come reagisco emotivamente alle oscillazioni del mercato) e l’orizzonte temporale (per quanto tempo posso lasciare investito il capitale). Molti broker regolamentati e piattaforme di investimento propongono questionari MiFID II che misurano questi tre aspetti — compilarli con onestà è il primo passo.

È possibile investire azzerando completamente il rischio?

No: ogni strumento finanziario comporta una qualche forma di rischio. I titoli di Stato a breve termine (es. BOT italiani) e i conti deposito garantiti fino a 100.000 euro per depositante (per istituto, ai sensi del Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi) sono gli strumenti a minor rischio disponibili, ma anche in questo caso esiste un rischio di inflazione — ovvero la possibilità che il rendimento nominale non copra la perdita di potere d’acquisto nel tempo.

Conclusioni

Definire una strategia è impossibile perché ogni soggetto ha una peculiare storia, fatta di capacità di risparmio, di patrimonio esistente, di conoscenza dei mercati. Per definire la propria propensione al rischio e conseguentemente selezionare la giusta composizione di strumenti finanziari che faranno parte del proprio portafoglio, tieni in considerazione diversi aspetti che vanno dalle prospettive alla tolleranza, dalla conoscenza — tale da ridurre al minimo le valutazioni soggettive — alla capacità, propria di ogni investitore, di saper affrontare le incertezze legate ai mercati senza lasciarsene condizionare.

Queste operazioni diventano ancora più efficaci quando si scindono la propensione al rischio dalla componente emotiva e da eventuali errori di valutazione che dipendono dall’inadeguata informazione circa gli strumenti finanziari. Lacune che possono però essere colmate con gli strumenti tecnologici e all’avanguardia che Metaskill mette a disposizione dei propri clienti.